Indiase raffinaderijen boeken sterke winsten te midden van marktvolatiliteit

Terwijl de geopolitieke spanningen blijven koeken als een drukkook, trekt elke schommeling in de energiemarkten de aandacht van beleggers.Tegen de achtergrond van volatiele ruwe olieprijzen en verminderde invoer van gediskonteerde Russische olie, hebben de Indiase staatsraffinaderijen verrassend sterke kwartaalresultaten afgeleverd die een nader onderzoek verdienen.

De drie grootste raffinaderijen van India in handen van de overheid: Indian Oil Corporation (IOC), Bharat Petroleum Corporation Limited (BPCL),De Indochinese Petroleum Corporation Limited (HPCL) heeft tijdens het tweede kwartaal van het begrotingsjaar 2026 (juli-september 2025) een opmerkelijke veerkracht getoond., met een winstgroei die de marktverwachtingen aanzienlijk overtrof.

• Winstgroei:Het IOC is in het tweede kwartaal van het financiële jaar 2025 van een verlies van 1,69 miljard rupee naar een winst van 78,17 miljard rupee geslingerd.Terwijl de winst van HPCL steeg met 507% tot 38%..59 miljard roepies.
• Omzetgroei:Ondanks uitdagende omstandigheden hebben alle drie de bedrijven een gestage omzetgroei van 2-4% gehandhaafd, waarbij IOC 2.07 biljoen, BPCL 1.21 biljoen en HPCL 1.10 biljoen heeft bereikt..
• Uitbreiding van de marges:De bruto-raffinage marges (GRM) vertoonden een dramatische verbetering: de GRM van het IOC sprong van $1.6/vat naar $10.6/vat, de BPCL van $4.4 naar $10.8, en HPCL's van $3,1 tot $8.8.

De uitzonderlijke prestaties van de raffinaderijen zijn te danken aan de vele strategische voordelen en gunstige marktomstandigheden:

• Wereldwijde raffinagemarges:De krappe wereldwijde raffinagecapaciteit, de geopolitieke verstoringen en de sterke vraag naar producten hebben een gunstige prijsomgeving gecreëerd.Europese sancties tegen Russische producten hebben vooral Aziatische raffinaderijen ten goede gekomen.
• Strategische bronnen van ruwe olie:De toename van de aankopen van Russische ruwe olie met korting (ongeveer 40% van de invoer) heeft de kosten van de invoer aanzienlijk verlaagd.Diversificeerde leveringsovereenkomsten met producenten in het Midden-Oosten en Afrika hebben de stabiliteit gewaarborgd.
• Binnenlandse vraag:De groei van het bbp van India met 6,8% heeft geleid tot een recordverbruik van transportbrandstoffen (met een stijging van 5,2% op jaarbasis) en industriële grondstoffen.
• ExportmogelijkhedenHet herstel van Zuidoost-Azië na de pandemie en het onderhoud van de raffinaderijen in het Midden-Oosten hebben extra afzetplaatsen voor Indiase aardolieproducten gecreëerd, waarbij de export met 11% groeide per kwartaal.

Hoewel de sterke kwartaalresultaten bemoedigend zijn, moeten beleggers een aantal kritieke factoren in de gaten houden:

• Duurzaamheid van de GRM:De huidige marges blijven kwetsbaar voor een mogelijke oplossing van geopolitieke conflicten, nieuwe raffinaderijen of de vernietiging van de vraag door economische vertraging.
• Aankoop van ruwe grondstoffen:De wijzigingen in de internationale sancties en de productiebesluiten van de OPEC+ kunnen van invloed zijn op de toegang tot gediskonteerde vaten.
• Energieovergang:De verbintenis van India om netto nul te bereiken tegen 2070 vereist aanzienlijke raffinaderijen opwaardering voor schonere brandstoffen, wat een potentieel effect heeft op kapitaaluitgaven.
• Regelgeving:Mogelijke herzieningen van de uitvoerbelastingen op brandstoffen of wijzigingen in de binnenlandse prijsmechanismen kunnen van invloed zijn op de winstgevendheid.

De sector wordt geconfronteerd met een aantal potentiële tegengevinden, waaronder volatiliteit van de ruwe olieprijzen, geopolitieke risico's die van invloed zijn op de toeleveringsketens, milieukosten,en concurrentiedruk van nieuwe raffinaderijen in het Midden-Oosten die in 2026-2027 in bedrijf gaan.

Indiase raffinaderijen hebben een indrukwekkende aanpassingsvermogen getoond in turbulente markten.Maar hun vermogen om deze prestatieniveaus te handhaven, zal afhangen van de voortzetting van de strategische uitvoering en gunstige marktomstandigheden..